お金の壁はパンデミック後の経済の準備ができています

パンデミックが変わっていないことが少なくとも1つあります。プライベートエクイティ企業は現金でCovid-19危機に突入し、彼らもそれを完全なポケットに残す予定です。

何が起こっているのか：コロナウイルスが事業を閉鎖し、世界経済を急上昇させたとき、2008年の金融危機後に急成長したプライベートエクイティが問題を引き起こす可能性があるという懸念がありました。利益を高めるために、これらの企業はしばしば、買収目標を多額の負債でサドルする取引を設計します。売り上げが落ち込んだ結果、これらの企業の価値が急落した場合、プライベートエクイティの所有者は問題を抱える可能性があります。

Bain＆Companyによると、昨年の米国のプライベートエクイティ取引の75％以上が「高レバレッジ」でした。つまり、企業は営業利益の少なくとも6倍の負債を引き受けました。

一部のプライベートエクイティ支援企業は深刻な問題に直面し、政府の支援を求めなければなりませんでした。しかし、前例のない中央銀行の支援のおかげで、債務による資金調達は依然として安価なままです。

プライベートエクイティは、その評判を損なわずに春と夏から出現しました。現在、資金調達は再び増加しています。

JPモルガン・チェースのヨーロッパ、中東、アフリカ地域の責任者であるヴィスワス・ラガヴァン氏は、「プライベート・エクイティは流動性に溢れている」と語った。

ベイン氏によると、昨年末には、ドライパウダー（業界はまだ投資されていない現金を求めている）が記録的な2.5兆ドルに達した。PwCの米国プライベートエクイティリーダーであるManojMahenthiranは、手持ちのお金はそのレベルにとどまるか、それよりも高いと考えていると私に語った。

過去10年間、金利が低いままであったため、年金基金などの機関投資家は、より高いリターンの源泉としてますますプライベートエクイティに目を向けるようになりました。中央銀行が当面の間金利を底値近くに保つことを約束しているので、その支援のパイプラインは拡大する準備ができているだけです。

大きな問題は、これらの企業がすべてのお金をどこに駐車するつもりかということです。テクノロジー企業やヘルスケア企業などの高成長資産は、依然としてプライベートエクイティのお気に入りです。しかし、多くは非常に高価になり、お得な情報を見つけるのが難しくなっています。

一部のファンドは、今年苦戦しているホスピタリティまたは小売セクターの資産に注目しています。アポログローバルマネジメントの共同社長であるスコットクラインマン氏は先月の会議で、アポロは過去6か月間に航空および航空宇宙セクターに約50億ドルを投資したと述べました。しかし、マヘンティラン氏は、プライベートエクイティファンドが経済の苦境にあるセグメントに向かって急いでいるという証拠はないと述べた。

全体像：明らかなことは、パンデミックがプライベートエクイティの成長する影響力を混乱させていないということです。

「経済は間違いなくプライベートエクイティの所有権を増やす傾向にある」とマヘンティラン氏は語った。何百万人もの人々がPEが所有する企業に雇用されています。

オックスフォード大学の金融経済学の教授であるLudovicPhalippouは、学者たちはまだシステム内のより多くの民間資本の結果を分析していると述べた。民間企業は、公的企業と同じような厳格な開示要件に直面していないと彼は述べた。

プライベートエクイティの所有権はまた、ファリッポウによると、利益を引き出すことに集中することにつながります。これは、経営幹部が従業員の幸福と社会的影響、および株主の利益に焦点を合わせるように促す、ますます人気が高まっている「利害関係者資本主義」とは異なるモデルです。

「これは形を整えている非常に異なる世界です」と彼は私に言いました。